20/02/2026
Treasuries recuam após Suprema Corte anular tarifas de Trump
'Os Treasuries recuaram depois que a Suprema Corte derrubou as amplas tarifas globais do presidente Donald Trump, que vinham melhorando a posição fiscal dos EUA neste ano.
Os juros subiram de forma generalizada, liderados pelos títulos de prazo mais longo, após a decisão da Corte, com a taxa de 30 anos avançando para 4,75%, o maior nível em uma semana. O dólar caiu para a mínima da sessão após o veredito, ressaltando a preocupação dos investidores com as perspectivas fiscais dos EUA.
A Corte afirmou que o governo extrapolou sua autoridade ao impor tarifas recíprocas sobre parceiros comerciais. A receita gerada por essas tarifas vinha desacelerando o aumento na oferta de dívida pública, ajudando a manter os juros de longo prazo sob controle.
“É negativo, na soma, para as perspectivas fiscais. Sem a receita das tarifas, o déficit provavelmente será maior do que o cenário-base anterior”, disse Steven Zeng, estrategista de juros do Deutsche Bank. “Isso significa que o Tesouro terá que emitir mais dívida para cobrir o buraco fiscal. É por isso que os yields dos Treasuries estão mais altos.”
Juros dos Treasuries longos em foco após decisão sobre tarifas
Embora a decisão já fosse amplamente esperada pelos investidores, ela destacou a possibilidade de o Departamento do Tesouro se mover mais rapidamente rumo a leilões maiores, tanto para financiar um déficit orçamentário mais amplo quanto, possivelmente, para bancar reembolsos que podem ser determinados como resultado do julgamento.
Que impacto a derrubada das tarifas do presidente Donald Trump pela Suprema Corte dos EUA terá nos mercados? Conte para a gente.
Na decisão, os juízes não abordaram em que medida os importadores terão direito a reembolsos, deixando para uma instância inferior resolver essas questões. Esses reembolsos podem chegar a até US$ 170 bilhões — mais da metade da receita gerada pelas tarifas de Trump.
“Embora se espere que a Casa Branca encontre outra forma de seguir adiante com tarifas, haverá preocupações com os reembolsos nesse meio-tempo”, disse Jane Foley, chefe de estratégia de câmbio do Rabobank. “Isso pode preocupar o mercado de Treasuries e desestabilizar o dólar, dado o já frágil quadro fiscal dos EUA.”
Os spreads de dólar-swap se estreitaram imediatamente após a decisão, sugerindo uma perspectiva fiscal menos favorável.
Os yields dos Treasuries já estavam em alta antes do veredito, após leituras persistentes de inflação colocarem em xeque o cenário para cortes de juros pelo Federal Reserve.
Os indicadores de inflação no relatório de renda e gastos pessoais de dezembro subiram mais do que o estimado, reforçando as preocupações que vários dirigentes do Fed vêm expressando sobre retomar os cortes de juros após a pausa do mês passado.'
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Por Bloomberg
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